ABD üretici fiyatlarında enflasyon baskısı devam ediyor

Pusula Yatırım'ın değerlendirmesinde, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun verilerinde, Aralık 2025'te nihai talebin Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) beklentilerin üzerinde bir seyirle yüzde 0,5 artış kaydederek yıl genelindeki toplam yükselişi yüzde 3,0 seviyesine taşıdığı belirtildi. Bu artışın temel kaynağının, özellikle toptan ve perakende satış marjlarındaki yüzde 1,7'lik sıçrama ile temmuz ayından bu yana en büyük yükselişini gerçekleştiren hizmet sektörü olurken nihai talep mal fiyatları, gıda ve enerji maliyetlerindeki düşüşlerin etkisiyle sabit kaldığı vurgulanırken şunlar kaydedildi:

"Sektörel detaylarda, makine ve ekipman toptancılığı marjları yüzde 4,5, demir dışı metaller yüzde 4,5 ve konaklama hizmetleri fiyatları artış gösterirken dizel yakıt fiyatlarının yüzde 14,6 oranında sert bir düşüş yaşaması ve telekomünikasyon hizmetlerindeki gerileme genel maliyet baskılarını kısmen dengelemiştir. Gıda, enerji ve ticaret hizmetleri hariç tutulduğunda endeksin üst üste sekizinci ayda da yükselerek yıllık yüzde 3,5 artış sergilemesi, üretim safhasındaki çekirdek enflasyon baskısının 2026 yılına girerken kalıcılığını koruduğunu ortaya koymaktadır.

Tokyo'da tüketici enflasyonunun ocak ayında gıda ve enerji fiyatlarındaki düşüşle yüzde 1,5'e gerileyerek Ekim 2024'ten bu yana ilk kez yüzde 2 hedefinin altına inmesi ve sanayi üretimi ile perakende satışlardaki zayıflama, Japonya Merkez Bankası'nı temkinli bir bekleyişe itmiştir. Taze gıda hariç çekirdek enflasyonun yüzde 2,0'ye, enerji hariç enflasyonun ise yüzde 2,4'e gerilediği bu dönemde işsizlik oranının yüzde 2,6 ile sabit kalması ve istihdam piyasasının sıkılığını koruması, gelecekteki faiz artırımları için hala alan olduğunu göstermektedir. Aralık ayında perakende satışların yüzde 2,0 oranında beklentilerin üzerinde düşmesi ve sanayi üretiminin yüzde 0,1 daralması dördüncü çeyrek GSYH büyümesini baskılasa da, BoJ'un bir sonraki sıkılaşma adımı için bahar dönemi ücret artışlarını ve Nisan ayı enflasyon verilerini takip ederek Haziran ayında 25 baz puanlık bir faiz artışına gidebileceği öngörülmektedir.

Almanya ekonomisi, iki yıl süren resesyonun ardından 2025 yılının dördüncü çeyreğinde bir önceki döneme göre fiyat, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilerle yüzde 0,3 oranında büyüme kaydederek yılı pozitif bir seyirle tamamlamıştır. Hanehalkı ve kamu harcamalarındaki artışın etkisiyle yaşanan bu toparlanma, GSYH'nin yıllık bazda fiyat arındırılmış olarak yüzde 0,6, takvim etkisinden arındırıldığında ise yüzde 0,4 yükselmesini sağlamıştır. Federal İstatistik Ofisi, dış ticaretteki dalgalanmalara rağmen 2025 yılının tamamı için büyüme oranını yüzde 0,2 olarak teyit ederken yılın ilk iki çeyreğine ilişkin verilerde yapılan 0,1 puanlık yukarı yönlü revizyonlar, Alman ekonomisinin önceki tahminlere kıyasla daha dirençli bir iyileşme sürecine girdiğini ortaya koymuştur.

Fed başkanlığına Kevin Warsh’un aday gösterilmesi üzerine dolar endeksi güç kazanmaya başladı. Buna bağlı olarak altın, gümüş ve petrol gibi emtia fiyatlarında satıcılı eğilim gözlemlendi. Kıymetli madenler özelinde satışlar özellikle Çin taraflı gerçekleşti."