BMD Araştırma'nın haftalık değerlendirmesi

BMD Araştırma'nın değerlendirmesinde, geride bırakılan haftada yurt içinde sanayi üretimi, cari işlemler ve TCMB’nin yayımladığı yılın üçüncü Enflasyon Raporunun, yurt dışında ise İngiltere ve Euro Bölgesi büyüme ile Almanya ve ABD’de enflasyon verilerinin takip edildiği belirtildi.

Değerlendirmede şu bilgiler verildi:

"İngiltere ekonomisi, 2025 yılının ikinci çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,3 ve yıllık bazda yüzde 1,2 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi, 2025 yılının ikinci çeyreğinde önceki çeyreğe kıyasla yüzde 0,1 büyüdü. Almanya'da tüketici fiyat endeksi, Temmuz ayında aylık yüzde 0,3 arttı. Haziran ayında yüzde 2 olan yıllık enflasyon, Temmuz ayında da yüzde 2 oldu. ABD'de tüketici fiyat endeksi, Temmuz ayında beklentilerle paralel aylık yüzde 0,2 arttı. Haziran ayında yüzde 2,7 olan yıllık enflasyon, Temmuz ayında da yüzde 2,7 olarak gerçekleşti. 

"ABD Başkanı Donald Trump, hafta başında Çin mallarına uygulanan yüksek ABD tarifelerinin 90 gün daha yürürlüğe girmesini engelleyecek bir başkanlık kararnamesini imzalarken ayrıca sosyal medya hesabından altın ithalatına gümrük vergisi uygulanmayacağını açıkladı. ABD Başkanı Donald Trump, 15 Ağustos'ta Alaska'da Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile görüşeceğini açıklarken yapılacak zirvede, Putin'in savaşı durdurma konusunda mutabık olmaması halinde bunun Rusya için ağır sonuçlarının olacağını, görüşmesin iyi geçmesi durumunda ikinci görüşmenin olacağını ve bazı Avrupalı liderleri de davet edebileceğini ve gerekli cevapları alamaması durumunda ise ikinci görüşmenin olmayacağını belirtti. 

"Türkiye’de sanayi üretimi, Haziran ayında aylık yüzde 0,7 ve yıllık yüzde 8,3 arttı. Cari denge, Haziran ayında 2,01 milyar dolar açık verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 6,5 milyar dolar olurken hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 5,99 milyar dolar olarak gerçekleşti. Perşembe günü yayımlanan 2025 yılının üçüncü Enflasyon Raporu’nda orta vadeli tahminlerin sunulmasına ilişkin çerçevede değişikliğe giden TCMB, ara hedef uygulamasına geçti. TCMB Başkanı Fatih Karahan, Enflasyon Raporu sunumunda, 2025 yıl sonu enflasyon için ara hedeflerinin yüzde 24 olduğunu 2025 yılı için tahmin bandının da yüzde 25-29 olarak belirlendiğini ifade ederken 2026 yıl sonu TÜFE tahminini ara hedef olarak yüzde 16 ve tahmin aralığı ise yüzde 13-19 olarak belirledi. Önceki raporda yüzde 8 olarak açıklanan 2027 yıl sonu enflasyon tahmini ise yeni raporda yüzde 9'luk ara hedef olarak açıklandı. Karahan, ara hedef olarak ilan edilen tahminlerin taahhüt ve çıpa işlevi göreceğini belirterek ara hedeflerin bundan böyle, veri akışına bağlı olarak revize edebilecek enflasyon tahminlerinin yanı sıra, rapor dönemleri arasında olağanüstü gelişmeler olmadığı sürece değiştirilmeyeceğini ifade etti. Ayrıca Karahan, bu ara hedeflerin, orta vadede enflasyonun yüzde 5’e gittiği dezenflasyon sürecinde, daha kısa bir vadede ulaşılması taahhüt edilen yıl sonu enflasyon düzeyleri olduğunu söyledi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta başında 11.090,19 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen satışların etkisiyle düşüşe geçti. Endeks, yüzde 0,93 kayıpla 10.870,57 puandan haftayı tamamladı. Dolar/TL hafta içinde 40,64-40,90 aralığında hareket ederken 47,43’lü seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL 47,95 sınırının üzene çıktı. 

"Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 1-8 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 77,9 milyon dolar hisse senedi alımı, 417,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 8,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.628 milyon dolar artarak 119.281 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.805 milyon dolar artarak 76.413 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 478 milyon dolar azalarak 11.332 milyon dolar (459 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti."

Ayrıca uzun vadede beklenenlere ilişkin şunlar kaydedildi:

"TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek yüzde 42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak yüzde 46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek yüzde 46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan indirerek yüzde 43’e düşürdü.

"Temmuz ayında yüzde 2,06 artan TÜFE’nin Temmuz 2025 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ağustos ayında yüzde 1,69, Eylül ayında yüzde 1,97, 2025 yılı sonunda yüzde 29,69 ve 2026 yıl sonunda yüzde 20,40 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2025 sonunda 43,96 ve 12 ay sonrasında ise 48,36 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2025 sonunda 20,3 milyar dolar, 2026 yılında ise 25,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2025 ve 2026’da sırasıyla yüzde 2,9 ve yüzde 3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 2025 yıl sonunda yüzde 35,57 ve 2026 yıl sonunda ise yüzde 24,19 olması beklenmektedir."